Scholes Negro De Opciones Sobre Acciones

El uso de Negro-Scholes para dar un valor a las opciones sobre acciones (LifeWire) - Durante años, las empresas que pagan a los trabajadores con las opciones sobre acciones podrían evitar deducir el costo de esas opciones como un gasto. Las reglas cambiaron en 2005, cuando la industria de la contabilidad actualiza sus directrices sobre los pagos basados ​​en acciones, en una regla llamada FAS 123 (R). Hoy en día, las empresas en general, elegir uno de dos métodos para valorar el costo de dar a un empleado una opción de acciones: un modelo Negro-Scholes, o un modelo de celosía. Cualquiera que lo desean, deben deducir el gasto de opciones a partir de sus ganancias, lo que reduce las ganancias por acción. El modelo Negro-Scholes es una fórmula ganadora del Premio Nobel que puede determinar el valor teórico de una opción sobre la base de una serie de variables. Debido concede opciones a los empleados enviaban réplicas de las opciones negociadas en bolsa, las reglas Negro-Scholes requieren algunas modificaciones para las opciones de los empleados. La ecuación de modelos es compleja, pero las variables son fáciles de entender. También son útiles en la determinación de las consecuencias de invertir en empresas cuyas acciones tienen una mayor volatilidad. Para ver si una empresa utiliza Negro-Scholes para valorar sus opciones, y los supuestos realizados acerca de las opciones, compruebe su último 10-Q informe trimestral en el sitio web de la Comisión de Bolsa y Valores. ¿Por qué opciones difíciles de valorar Cuando una empresa da una bonificación de 1 millón de dólares en efectivo a su director general, el costo es clara. Pero cuando se da el CEO el derecho a comprar un millón de acciones a 25 en algún momento una cuota en el futuro, la tampoco coste fácil de entender. Por ejemplo, la opción podría perder todo su valor si la acción nunca se eleva por encima de 25 durante el tiempo que la opción es válida. Negro-Scholes puede determinar el coste teórico de la opción en la fecha en que se emite para el empleado. Hay tres factores que afectan en general el precio de una opción en Negro-Scholes, de acuerdo con el Consejo de la Industria de opciones, un grupo comercial: El valor intrínseco opciones. La probabilidad de un cambio significativo en la población. El coste de las tasas de dinero, o de interés. El modelo de precios Negro-Scholes considera que el precio actual de una acción y el precio objetivo como dos variables críticas en poner un precio a una opción. Una opción de compra, se recordará, da al tenedor el derecho de comprar una acción a un precio objetivo fijado dentro de un período de tiempo especificado, no importa qué tan alto se eleva la acción. Considere dos opciones de compra sobre el mismo 10 stock - uno con un precio objetivo de 12 y una con un precio objetivo de 15. Un inversor pagaría más por la opción con un precio objetivo de 12, debido a que las acciones tendrían que aumentará sólo 2,01 por la opción de convertirse valioso, o en el dinero. Tenga en cuenta que estos factores son en general menos significativa para las opciones sobre acciones. Eso es porque las empresas en general, emiten opciones para los empleados con un precio objetivo que es idéntico al precio de mercado del día se emiten las opciones. Riesgo de Cambio Significativo: tiempo hasta que la opción expira Bajo el modelo Negro-Scholes, una opción con una vida útil más larga es más valioso que una opción de otro modo idéntico que expire antes. Esto tiene sentido lógico: Con más tiempo al comercio, una acción tiene una mayor posibilidad de superar su precio objetivo. Como ejemplo, consideremos dos opciones de compra sobre acciones idénticas de ABT Corp. y asuma que comercializa actualmente el 37 por acción. La opción que expira en noviembre tiene un período adicional de cuatro meses para elevarse por encima de 43, por lo que será más valioso que una opción idéntica julio. opciones sobre acciones a menudo caducan muchos años en el camino, a veces una década más tarde. Sin embargo, los empleados suelen ejercer opciones mucho antes de que caduquen. Como resultado, las compañías no necesita asumir que la opción será ejercida en el último día de su validez. Al calcular el costo de una opción, las empresas suelen suponer un lapso más corto - por ejemplo, cuatro años para una opción de 10 años. Tiene sentido por qué theyd que desee hacer esto: Bajo Negro-Scholes, plazos más cortos reducen el valor de una opción y así reducir el costo de las opciones de conceder a la empresa. Riesgo de Cambio Significativo: Volatilidad Con Negro-Scholes, la volatilidad es de oro. Consideremos dos empresas, aburrido historia Inc. y Wild Child Corp., que suceden tanto al comercio para el 25 por acción. Ahora, considere una opción de 30 llamada en estas poblaciones. Para estas opciones para convertirse en el dinero, las existencias deberían aumentar en un 5 antes de la expiración de la opción. Desde la perspectiva de los inversores, la opción de Wild Child - que gira violentamente en el mercado -, naturalmente, sería más valiosa que la opción en la historia aburrida, que históricamente ha cambiado muy poco día a día. Hay varias maneras de medir la volatilidad, pero todos ellos tienen como objetivo mostrar una tendencia stocks a subir y bajar. La implicación para los inversores es que las empresas cuyos precios son más volátiles de stock pagarán un precio más alto para emitir opciones a los empleados. las tasas de interés más altas aumentan el valor de una opción de compra, elevando el costo de la emisión de opciones sobre acciones a los empleados. Cuando la Reserva Federal aumenta las tasas de interés, esto tiende a hacer concesiones de opciones más costoso para las empresas. Tarifas afectan precios de las opciones debido a la importancia del valor temporal del dinero en opciones. Considere una persona que compra opciones para 100 acciones de Manypenny Inc. con un precio objetivo de 20. El inversor puede pagar sólo una pequeña cantidad de la opción, pero puede dejar de lado 2.000 para cubrir el costo final del ejercicio de la opción y la compra de las 100 acciones de valores. Cuando las tasas de interés suben, las opciones de comprador puede ganar más intereses sobre esa reserva de 2.000. Como resultado, cuando las tasas de interés son más altas, los compradores de opciones de compra son por lo general dispuestos a pagar más por una opción. Para más información El Consejo de Normas de Contabilidad Financiera, una junta independiente que establece los procedimientos de contabilidad estándar, proporciona una declaración en línea acerca de su dominio FAS 123 (R). que pertenece a la fijación de precios de las opciones sobre acciones y otras compensaciones basadas en acciones. El Consejo de la Industria Opciones ofrece un curso en línea sobre las opciones de fijación de precios. La Real Academia Sueca de Ciencias publica su cita de 1997, cuando recibió el Premio Nobel de Economía Robert C. Merton y Myron S. Scholes, que, en colaboración con el fallecido Fischer Negro, desarrolló el modelo de valoración de opciones Negro-Scholes. también conocido como el Negro-Scholes-Merton Modelo, Negro-Scholes, el Negro y Scholes Modelo Historia el Negro-Scholes fue descubierto por primera vez en 1973 por Fischer Negro y Myron Scholes, y luego desarrollado por Robert Merton. didnt aparecer durante la noche del Modelo Negro y Scholes de valoración de opciones, de hecho, Fisher Negro comenzó a trabajar para crear un modelo de valoración de los resguardos de garantía. Poco después de este descubrimiento, Myron Scholes se unió Negro y el resultado de su trabajo es un modelo de precios que usamos hoy en día que es sorprendentemente precisa. Negro y Scholes no puedo tomar todo el crédito por su trabajo, de hecho, su modelo es en realidad una versión mejorada de un modelo anterior desarrollado por A. James Boness en su Ph. D. tesis doctoral en la Universidad de Chicago. Black y Scholes mejoras en el modelo Boness viene en la forma de una prueba de que la tasa de interés libre de riesgo es el factor de descuento correcta, y con la ausencia de supuestos relativos a los inversores preferencias de riesgo. La idea del modelo Negro-Scholes fue publicado por primera vez en el precio de las opciones y los pasivos de las empresas de la Revista de Economía Política de Fischer Negro y Myron Scholes y luego elabora en Teoría de la tasación de la opción racional por Robert Merton en 1973. Nacido: 1938 Fallecida : 30 Agosto de 1995 1959 - Ganado licenciatura en física 1964 - Ganado doctorado. de Harvard en matemáticas aplicadas 1971 - Miembro de la Universidad de Chicago Graduate School of Business 1973 - Publicado El precio de las opciones y pasivos de las empresas 19. - dejó la Universidad de Chicago para enseñar en el MIT 1984 - Izquierda MIT a trabajar para Goldman Sachs Co 1962 - licenciatura en Economía de la Universidad de McMaster 1964 - MBA de la Universidad de Chicago 1969 - Ph. D. de la Universidad de Chicago 1973 - Publicado El precio de las opciones y los pasivos de las empresas. También se trasladó a la Universidad de Chicago Graduate School of Business. 1981 Enseñanza de la Universidad de Stanford. 1990 - Trabaja en el grupo de los derivados de negociación en Salomon Brothers. 1996 Retirado de la enseñanza 1997 - compartió el Premio Nobel de Economía Robert C. Merton para un nuevo método para determinar el valor de los derivados. Scholes es actualmente el presidente de Platinum Grove Asset Management, un fondo de cobertura, que comenzó con el ex socio de LTCM Chi-Fu Huang. Nacido: 31 de julio 1944 1966 B. S. - La Universidad de Columbia 1967 M. S. - Instituto de California 1970 - estudió economía en el Instituto de Tecnología de Massachusetts 1970 1988 - Se imparte en MIT Sloan School of Management 1988 - unió a la facultad de la Escuela de Negocios de Harvard. Además de sus deberes académicos, sirvió en el consejo editorial de numerosas revistas económicas y como miembro principal de Long-Term Capital Management, una empresa de inversión fue cofundador y en el que Scholes también fue socio. 1990 Publicado en Tiempo Continuo Finanzas Merton también escribió muchos otros tratados económicos. ¿Qué significa Negro Scholes Scholes El Negro es uno de los conceptos más importantes de la teoría financiera moderna. El Scholes Negro es considerado como el modelo estándar para la valoración de opciones. Un modelo de variación de precios en el tiempo de los instrumentos financieros tales como acciones que pueden, entre otras cosas, ser utilizados para determinar el precio de una opción de compra europea. El modelo supone que el precio de los activos negociados en gran medida sigue un movimiento browniano geométrico con la variación constante y la volatilidad. Cuando se aplica a una opción sobre acciones, el modelo incorpora la variación constante de precio de la acción, el valor temporal del dinero, el precio de ejercicio de opciones y el momento de la expiración de opciones. Afortunadamente uno no tiene que saber el cálculo para utilizar el modelo Negro Scholes. Supuestos del modelo Black-Scholes Hay varias hipótesis que sustentan el modelo Negro-Scholes para calcular las opciones de fijación de precios. Los exactas 6 supuestos del modelo Negro-Scholes son. 1. Imagen no paga dividendos. 2. Opción sólo puede ejercerse al vencimiento. 3. la dirección del mercado no se puede predecir, por lo tanto, paseo aleatorio. 4. No se cobran comisiones en la transacción. 5. Las tasas de interés se mantienen constantes. 6. rendimientos de las acciones se distribuyen normalmente, por tanto, la volatilidad es constante en el tiempo. Estos supuestos se combinan con el principio de que las opciones de fijación de precios debe proporcionar ninguna ganancia inmediatamente a cualquiera de vendedor o comprador. Como se puede ver, muchos supuestos del modelo Negro-Scholes no son válidos, lo que resulta en valores teóricos que no siempre son exactos. Por lo tanto, los valores teóricos derivados del Negro-Scholes sólo sirven como guía para la comparación relativa y no es una indicación exacta de la naturaleza sobre o debajo de su valor de una opción sobre acciones. Limitaciones del modelo Negro Scholes El BlackScholes no está de acuerdo con la realidad de varias maneras, algunas significativa. Es ampliamente utilizado como una aproximación útil, pero su uso correcto requiere comprender sus limitaciones ciegamente siguiendo el modelo expone al usuario a riesgos inesperados. Entre las limitaciones más importantes son: 1. El modelo Negro-Scholes supone que la tasa libre de riesgo y la volatilidad poblaciones son constantes. 2. El asume Negro-Scholes que precios de las acciones son continuas y que los grandes cambios (tales como los que se observan después de un anuncio de la fusión) dont ocurrir. 3. El asume Negro-Scholes una acción paga ningún dividendo hasta después de la expiración. 4. Los analistas sólo pueden estimar una volatilidad existencias en vez de observar directamente, como puedan para las otras entradas. 5. El modelo Negro-Scholes tiende a sobrevalorar profunda llamadas fuera de-the-money y infravalorar profunda en-el-dinero llama. 6. El modelo Negro-Scholes tiende a valorar incorrectamente opciones que implican acciones de alta dividendos. Para hacer frente a estas limitaciones, una variante Negro-Scholes conocida como ARCO, condicional autorregresiva Heterocedasticidad, fue desarrollado. Esta variante sustituye a la volatilidad constante con estocástico volatilidad (al azar). Un número de diferentes modelos se han desarrollado toda vez que incorpora modelos más complejos de la volatilidad. Sin embargo, a pesar de estas limitaciones conocidas, el modelo clásico Negro-Scholes sigue siendo el más popular entre los operadores de opciones hoy en día debido a su simplicidad. El Negro Scholes Variantes del Scholes Negro Hay una serie de variantes del modelo original Negro-Scholes. A medida que el Negro-Scholes modelo no tiene en cuenta los pagos de dividendos, así como las posibilidades de principios del ejercicio, las opciones de estilo de Amercian con frecuencia menores de valores. Como el modelo Negro-Scholes fue inventado inicialmente para el propósito de la fijación de precios opciones de estilo europeo un nuevo modelo de valoración de opciones llamado el modelo binomial de la Cox-Rubinstein también se utiliza. Es comúnmente conocido como el modelo de valoración de opciones binomial o, más sencillamente, el modelo binomial, que fue inventado en 1979. Este modelo de valoración de opciones era más apropiado para las opciones de estilo americano, ya que permite la posibilidad de ejercicio anticipado. El modelo de valuación de opciones binomial (BOPM). inventado por Cox-Rubinstein, fue inventado originalmente como una herramienta para explicar el Negro-Scholes para Coxs estudiantes. Sin embargo, pronto se hizo evidente que el modelo binomial es un modelo de precios más preciso para las opciones de estilo americano. Tome el control de su prosperidad futura de manera fácil. No es miembro de opciones sobre acciones de forma fácil hoy Volver a Explicar Opción TradingERIs Negro-Scholes Calculadora de ecuaciones Esta calculadora en línea utiliza la ecuación Negro-Scholes para el valor razonable de una opción de compra europea en una que no paga dividendos de valores, de la siguiente manera: Un europeo opción de compra sólo puede ejercerse en su fecha de caducidad. Esto está en contraste con opciones americanas que pueden ser ejercidos en cualquier momento antes del vencimiento. Una opción europea se utiliza con el fin de reducir las variables en la ecuación. Esto es aceptable, ya que la mayoría de las opciones de acciones de la compañía de Estados Unidos no se ejercen hasta su vencimiento (traspaso) la fecha. ¿Por qué cuando un empleado ejerce una llamada temprano, él o ella pierde el valor de tiempo restante en la llamada y recoge únicamente el valor intrínseco. Exención de responsabilidad: Este Negro-Scholes calculadora no pretende ser una base para decisiones comerciales. Ninguna responsabilidad se asume para su corrección o adecuación para un fin determinado. Úselo bajo su propio riesgo. Para obtener más información sobre cómo utilizar el método de Negro-Scholes para asignar un valor a las opciones sobre acciones, consulte el ERI Distancia Centro de aprendizaje en línea de golf Negro-Scholes Valoraciones. Definiciones relevante Negro Scholes (todos los valores son por acción) El modelo de valoración de opciones Negro Scholes determina el valor justo de mercado de las opciones europeas, pero también puede ser utilizado para valorar opciones americanas. La fórmula real se puede ver aquí. las existencias de la precio de los activos un precio actual, negociado o estimado públicamente. Opción Precio de Ejercicio precio predeterminado (por el emisor de la opción) en el que se compra o se vende un stock de opciones. Madurez (Tiempo hasta el vencimiento) Tiempo restante hasta la fecha de vencimiento de la opción. Tasa de interés Tasa de interés actual libre de riesgo de los bonos del gobierno vencimiento a corto plazo, tales como las letras del Tesoro de Estados Unidos. Grado de cambio impredecible con el tiempo de una opciones de precio de las acciones a menudo expresada como la desviación estándar del precio de las acciones. EEUU valor justo de mercado de una opción ejercida al vencimiento. Una opción de compra otorga al comprador (tenedor de la opción) el derecho a comprar acciones por parte del vendedor (emisor de la opción) al precio de ejercicio. EEUU valor justo de mercado de una opción ejercida al vencimiento. Una opción de venta da al comprador (tenedor de la opción) el derecho a vender las acciones adquiridas al emisor de la opción al precio de ejercicio. Una opción europea sólo puede ejercerse en la fecha de vencimiento. Una opción americana puede ejercerse en cualquier momento durante la vida de la opción. Sin embargo, en la mayoría de los casos, es aceptable para valorar una opción americana utilizando la Scholes Negro porque las opciones estadounidenses rara vez son ejercidos antes de la expiración date. Black Scholes ¿Cuál es el modelo de Negro Scholes El Negro Scholes, también conocido como el Black - Scholes-Merton, es un modelo de variación de precios en el tiempo de los instrumentos financieros tales como acciones que pueden, entre otras cosas, ser utilizados para determinar el precio de una opción de compra europea. El modelo asume que el precio de los activos negociados en gran medida sigue un movimiento geométrico browniano con deriva constante y la volatilidad. Cuando se aplica a una opción sobre acciones. el modelo incorpora la variación de precios constantes de las acciones, el valor temporal del dinero. las opciones Precio de Ejercicio y el tiempo de la expiración de opciones. VIDEO Carga del reproductor. ROMPIENDO Negro Scholes El Negro Scholes es uno de los conceptos más importantes de la teoría financiera moderna. Fue desarrollado en 1973 por Fisher Negro, Robert Merton y Myron Scholes y sigue siendo ampliamente utilizado en 2017. Es considerado como una de las mejores formas de determinar los precios de mercado de opciones. El modelo Negro Scholes requiere cinco variables de entrada: el precio de ejercicio de una opción, el actual precio de las acciones, el tiempo de expiración, la tasa libre de riesgo y la volatilidad. Además, el modelo supone precios de las acciones siguen una distribución logarítmica normal, porque los árboles no pueden ser negativos. Por otra parte, el modelo supone que no hay costos de transacción o impuestos la tasa de interés libre de riesgo es constante para todos los vencimientos se permite la venta en corto de valores con el uso del producto y no existen oportunidades de arbitraje sin riesgo. Negro-Scholes Fórmula La fórmula opción de compra Negro Scholes se calcula multiplicando el precio de las acciones por la función de distribución de probabilidad normal estándar acumulativa. A partir de entonces, el valor actual neto (VAN) del precio de ejercicio, multiplicado por la distribución normal estándar acumulada se resta del valor resultante del cálculo anterior. En la notación matemática, C SN (d1) - Ke (rt) N (d2). Por el contrario, el valor de una opción de venta podría ser calculado usando la fórmula: P Ke (-RT) N (-d2) - SN (-d1). En ambas fórmulas, S es el precio de las acciones, K es el precio de ejercicio, r es la tasa de interés libre de riesgo y T es el tiempo de maduración. La fórmula para d1 es: (ln (S / K) (r (volatilidad anualizada) 2/2) T) / (volatilidad anualizada (T (0,5))). La fórmula para d2 es: d1 - (volatilidad anualizada) (T (0,5)). Limitaciones Como se dijo anteriormente, el modelo Negro Scholes solamente se utiliza para fijar el precio opciones europeas y no toma en cuenta que las opciones americanas pueden ejercerse antes de la fecha de caducidad. Por otra parte, el modelo asume los dividendos y las tasas libres de riesgo son constantes, pero esto puede no ser cierto en la realidad. El modelo también asume la volatilidad se mantiene constante durante la vida opciones, que no es el caso porque la volatilidad fluctúa con el nivel de la oferta y la demand. ESOs: El uso de los Black-Scholes Las empresas tienen que utilizar un modelo de opciones de fijación de precios con el fin de expensas, el valor razonable de sus opciones sobre acciones (OEN). Aquí nos muestran cómo las empresas producen estos estimados bajo las normas en vigor a partir de abril de 2004. Una opción tiene un valor mínimo Cuando se otorga un valor ESO típico tiene tiempo, pero no tiene valor intrínseco. Pero la opción vale más que nada. El valor mínimo es el precio mínimo que alguien estaría dispuesto a pagar por la opción. Es el valor defendido por dos piezas propuestas de legislación (la Enzi-Reid y Baker-Eshoo proyectos de ley). También es el valor que las empresas privadas pueden utilizar para valorar sus donaciones. Si utiliza cero como la entrada de la volatilidad en el modelo Negro-Scholes, se obtiene el valor mínimo. Las empresas privadas pueden utilizar el valor mínimo porque carecen de un historial de operaciones, lo que hace que sea difícil medir la volatilidad. Legisladores como el valor mínimo, ya que elimina la volatilidad - una fuente de gran controversia - a partir de la ecuación. La comunidad de alta tecnología, en particular, trata de socavar el Negro-Scholes con el argumento de que la volatilidad es poco fiable. Por desgracia, la eliminación de la volatilidad crea comparaciones injustas, ya que elimina todos los riesgos. Por ejemplo, una opción de 50 en Wal-Mart tiene el mismo valor mínimo como una opción de 50 en una alta tecnología de valores. valor mínimo supone que la pieza debe crecer al menos la tasa de riesgo menor (por ejemplo, el rendimiento del Tesoro a cinco o 10 años). Se ilustra la idea a continuación, mediante el examen de una opción de 30, con un plazo de 10 años y un riesgo menor tasa de 5 (y dividendos): Se puede ver que el modelo mínimo valor hace tres cosas: (1) crece la población en la tasa libre de riesgo para el término completo, (2) supone un ejercicio y (3) descarta la mejora futura para el valor actual con la misma tasa libre de riesgo. Cálculo del valor mínimo Si esperamos una acción para lograr al menos un retorno al riesgo menos bajo el método de mínimo valor, dividendos reducen el valor de la opción (como el titular de opciones renuncia a dividendos). Dicho de otra manera, si suponemos una tasa de riesgo menor para el rendimiento total, pero algunas de las fugas de ida y vuelta a los dividendos, la apreciación del precio esperado será menor. El modelo refleja esta menor apreciación al reducir el precio de las acciones. En los siguientes dos exposiciones que derivar la fórmula mínimo valor. El primero muestra cómo podemos llegar a un valor mínimo de una población no pagan dividendos la segunda sustituye una reducción de precio de las acciones en la misma ecuación para reflejar el efecto de la reducción de los dividendos. Aquí está la fórmula del valor mínimo para una acción que paga dividendos: s precio de las acciones e Eulers constante plazo de la opción de rendimiento t k ejercicio (2.718) d dividendo (huelga) Precio de riesgo menor tasa No se preocupe acerca de la constante e (2.718) r es sólo una forma en el compuesto y el descuento de forma continua en lugar de componer a intervalos anuales. Negro-Scholes Volatilidad Valor mínimo podemos entender el Negro-Scholes como igual al valor mínimo, más opciones de valor adicional para la volatilidad opciones: a mayor volatilidad, mayor será el valor adicional. Gráficamente, podemos ver el valor mínimo como una función de pendiente ascendente del plazo de la opción. La volatilidad es un plus de seguridad en la línea de valor mínimo. Los que son inclinaciones matemáticas pueden preferir entender el Negro-Scholes como teniendo la fórmula mínimo valor que ya hemos examinado y la adición de dos factores de volatilidad (N1 y N2). Juntos, estos aumentan el valor en función del grado de volatilidad. Negro-Scholes debe ser ajustado para organizaciones europeas de normalización Negro-Scholes estima el valor razonable de una opción. Se trata de un modelo teórico que hace varios supuestos, incluida la compensación plena capacidad de la opción (es decir, el grado en que la opción puede ser ejercida o vendido a los titulares de opciones cumplir) y una volatilidad constante a lo largo de la vida de opciones. Si las suposiciones son correctas, el modelo es una prueba matemática y su producción a precios debe ser correcta. Pero estrictamente hablando, los supuestos no son probablemente correcta. Por ejemplo, se requiere precios de las acciones a moverse en un camino llamado el movimiento browniano - un paseo aleatorio fascinante que realmente se observa en partículas microscópicas. Muchos estudios cuestionan que las existencias sólo se mueven de esta manera. Otros piensan que el movimiento browniano se acerca lo suficiente, y consideran que el Negro-Scholes una estimación imprecisa pero utilizable. Para las opciones negociadas a corto plazo, el Negro-Scholes ha tenido un gran éxito en muchas pruebas empíricas que comparan su producción a precios a precios de mercado observados. Hay tres diferencias principales entre estos y con las opciones negociadas a corto plazo (que se resumen en la tabla a continuación). Técnicamente, cada una de estas diferencias viola un Negro-Scholes supuesto - un hecho contemplado por las normas contables FAS 123. Estos incluyeron dos ajustes o correcciones a los modelos de producción natural, pero la tercera diferencia - que la volatilidad no puede mantener constante durante el tiempo inusualmente largo la vida de una ESO - no se abordó. Aquí están las tres diferencias y las correcciones propuestas de valoración propuestos en el FAS 123 que todavía están en vigor a partir de marzo de 2004. La revisión más significativa bajo las normas actuales es que las empresas pueden utilizar la vida esperada en el modelo en lugar del término completo real. Es típico de una empresa utilizar una vida útil de cuatro a seis años para valorar opciones con plazos de 10 años. Esta es una solución incómoda - una tirita, en realidad - desde Negro-Scholes requiere que el término real. Pero FASB estaba buscando una manera cuasi-objetivo de reducir el valor organismos de normalización europeos, ya que no es objeto de comercio (es decir, para descontar el valor organismos de normalización europeos por su falta de liquidez). Conclusión - Efectos prácticos El Negro-Scholes es sensible a diversas variables, pero si suponemos una opción de 10 años en un stock 1 pagan dividendos y una tasa de riesgo de menos de 5, el valor mínimo (no asume ninguna volatilidad) nos da 30 del precio de las acciones. Si añadimos volatilidad esperada de, digamos, 50, el valor de la opción duplica más o menos a casi 60 de precio de las acciones. Por lo tanto, para esta opción en particular, Negro-Scholes nos da 60 del precio de las acciones. Sin embargo, cuando se aplica a una ESO, una empresa puede reducir la entrada real plazo de 10 años a una vida más corta espera. Para el ejemplo anterior, reduciendo el plazo de 10 años a una vida prevista de cinco años aporta el valor a alrededor de 45 de valor nominal (y una reducción de al menos un 10-20 es típico cuando se reduce el plazo para la vida esperada). Por último, la empresa obtiene de tomar una reducción corte de pelo a la espera de órdenes de decomiso debido a la rotación de los empleados. En este sentido, un corte de pelo adicional de 5 a 15 sería común. Así, en nuestro ejemplo, el 45 también se reduzca a un cargo de gastos de aproximadamente 30-40 del precio de las acciones. Después de añadir volatilidad y luego restando por un período de vida útil reducida y caducidades esperadas, somos casi de vuelta a los organismos europeos de normalización valor mínimo: Usando el modelo binomial Suscribirse al boletín de noticias de finanzas personales para determinar qué productos financieros mejor se adapten a su estilo de vida Gracias por registrarte con las finanzas personales.